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来自 股票基金 2019-09-05 10:34 的文章
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许建文:余额宝不应取消应监管

  证券时报网快讯中心

  自从诞生以来,余额宝就以其门槛低、收益率高、快速赎回等特性吸引了大量用户参与,其规模更是以火箭班的速度飙升。天弘基金公告数据显示,截至2月26日,余额宝最新用户数量已经突破8100万。业内人士推测,根据2月中旬4000亿元、6100万开户数估算,目前余额宝规模或已突破5000亿元。随后,苏宁零钱宝、百度百赚、微信理财通等类余额宝产品纷至沓来,“宝类”产品的快速发展对传统金融业的冲击以及经济的影响成为市场热议的话题,余额宝们的风险和监管问题亦成为讨论的焦点。余额们的高收益究竟从何而来风险到底在哪里作为新生事物的余额宝们到底该管谁管呢

  央视评论员炮轰余额宝,称其为吸血鬼、寄生虫,威胁中国经济。支付宝却大喊冤枉,称收益微乎其微。双方大打口水战,网友一边倒支持余额宝。余额宝是吸血鬼还是鲶鱼该不该被取消财经评论员、人人聚财创始合伙人许建文做客证券时报网时指出,互联网金融对传统金融秩序的发展有着推动作用,将推动金融市场化、利率市场化等,余额宝不应被取消,但可以从准入门槛、风险控制手段、资金流监管等多方面着手监管。

  余额宝们的高收益从何而来

  过去的一年,互联网金融最热的概念非余额宝和P2P网贷莫属。大家也看到了关于余额宝的数据,去年6月上线,到12月底规模就达到了2500亿,最近的数据已经达到了4000亿规模;上线一个月左右的微信理财通,也突破了300亿规模。其他像百度、网易等贩卖流量的网站,推出的余额理财产品,规模都十分可观,足以让传统销售渠道汗颜。P2P网贷在2013年也长足发展,统计规模首次突破千亿。余额宝很好地教育了市民,1元钱就可以理财,互联网也可以理财;P2P网贷就更不用说,低门槛,高收益,大多数平台还有本息保障,受老百姓追捧是顺理成章的事情。

  有业内专家提出:余额宝将理财产品利率锁定在6%至7%高收益区域,同时还承诺“T 0”,再加上购买无门槛,实在令人看不懂。一般来说,高收益势必会带来流动性较弱的问题,不知互联网金融企业如何做到既可获得高收益,更可拥有“T 0”式的灵活性支付宝们的高收益率究竟从何而来

  余额宝的本质就是购买货币型基金,只是它让这个购买过程变得快捷而高效,这算不算互联网金融许建文在财苑社区中解释,互联网金融的概念是比较大的,从贷款的中介、风险的定价、资金的获取,传统金融产品的销售、支付环节等都是互联网金融的业态,所以余额宝、P2P、第三方支付、众筹、贷款搜索导航、理财APP等都是互联网金融的表现形式。

  据经济参考报分析,首先,支付宝巧妙运用聚沙成塔之法。就是利用其在互联网转账系统在瞬间完成了从散户到大户的角色转换,这样的技术进步,一方面降低了支付宝的运营成本,另一方面,支付宝可以利用手中大量资金在货币市场上拥有较高的议价空间,这样,收益率自然要比一般存活期的散户要高得多。

  互联网金融的崛起,势必会让人们将其与传统金融对比,余额宝等产品会不会对银行产生冲击许建文表示,是否产生冲击,看银行反应就知道了。商业银行纷纷推出类余额宝产品,实现T 0交易,如平安推出陆金所,招行推出小企业E家,这些都是银行的反击动作。 余额宝影响会很大,整个互联网金融对传统金融秩序会产生深远影响,会推动金融市场化、利率市场化等。

  其次,一般货币市场的年利率只有3%至4%。而自去年6月出现罕见的钱荒以来,整个货币市场的利率迄今还在6%左右,当出现季节性钱荒时,实际利率短期波动高达15%上下,所以越是银行间货币市场出现“钱荒”,互联网金融理财产品越是敢报高价。

  至于余额宝要不要取消,许建文认为,如果余额宝真要取消,那就牵扯到两方面的问题:一方面是货币基金将被取消,这个是历史倒退。货币基金是全球资产中的一项重要产品,这是不可能取消的。另外一方面是货币基金的销售渠道,这块也是证监会颁发牌照的。原来证监会在和银监会、保监会、央行的竞争中就处于劣势,不论资产规模还是影响力都弱很多,现在有余额宝这样的产品本身就是提升自身影响力和话语权的重要机会。

  再次,从表面上看7%的收益率非常之高,但是年化收益率为基金预留了空间,因为按现行规定,资金转入转出的当日不计息,而以一周计算,如果宣传年化收益率在6%左右的话,实际收益率不超过4.5%左右,于是天弘基金在通过“年化”两字切换,给自己预留了空间,实际利率并不是我们想象中那么高。

  不过,许建文认为,余额宝和P2P都是从事金融业的相关业务,需要监管,否则会出现很大的风险,比如庞氏骗局等。 目前央行就互联网金融已经在研究相关的监管政策,未来将会落地。他认为,可以从准入门槛、风险控制手段、资金流监管等多方面着手。

  最后,退一步讲,万一互联网金融企业和基金公司合作之后,还是赚不到他们当时所报出的高收益率,那么他们会抱赔本赚吆喝、就当做活广告的思维,这个漏洞将由互联网金融企业自己出钱填补,这对投资者的收益也不影响。

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  当前,传统银行的同期活期存款利率只有0.35%,一年期定期存款利率也只有3.3%,流动资金自然会跑向互联网理财产品这一边,但是,我们也要看到以余额宝为首的互联网理财产品存在三大软肋。

  其一,余额宝类的产品,依靠资金规模,或许比普通的货币市场基金具有一定优势,但其盈利来源毕竟不是去搞贷款投资经营,而是在银行间资金拆借市场中运作,如果遇到频现“钱荒”之时,或许尚有可为,但是一旦没有钱荒出现呢承诺这么高的收益率,恐怕余额宝们只能通过自己补钱的方式,给投资者吃上几顿,但毕竟不会长久。

  其二,常年偏高的利率不可能一直呈现。互联网理财动辄年化收益率7%至10%来吸引眼球,但世界上没有哪个国家的利率能在如此高位长期运行,因为高利率不仅会是实体经济难以承受之重,整个金融体系也难以承受,最终也会影响到我国的经济发展。

  其三,余额宝利用了网络渠道的优势,销售天弘增利宝货币基金,通过货币市场基金盈利。但众所周知,货币市场基金投资于货币市场上短期有价证券,如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等,其风险虽然不高,但是要想长期获得高收益恐怕也不太现实,因为低风险总是与低收益挂钩。

  (证券时报网快讯中心)

  余额宝们的风险到底在哪里

  近期,有关“货币基金或迎史上最严监管”的消息已传出——传证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件,证监会虽未做出回应,但业内人士据此认为,“各种宝”归根到底还是货币基金,货币基金的兑付风险将是“各种宝”的真正风险所在。

  大规模兑付风险:“各种宝”或难招架

  据媒体报道,一商业银行北京分行负责人表示,在“各种宝”规模小的时候可以用自有资金垫付,但规模越大越难做,对其资金管理是挑战。如余额宝用1亿的自有资金在撬动4000亿的存款,相比银行几十几百亿的注册资本来说,其风险可以想见。若发生大规模兑付现象,“各种宝”则可能难以应对。

  因“各种宝”的货币基金属性,决定其亏本的可能性不大,但后续违约的可能性比较大,如不能及时兑付,预期收益可能会下降到3%至4%。另外,若银行资金不那么紧张,央行流动性放松,银行也不会高成本吸纳“各种宝”的资金,也会导致利率下降,“各种宝”也不会给出高收益。

  流动性风险:合作银行头寸出问题

  一位上海基金经理表示,银行在经历过去年6月份的流动性紧张后,货币市场基金实际上赎回很多,碰到货基提前支取时,银行并不配合。现在货币基金投向主要是协议存款,一旦碰到流动性紧张,当此前合作的银行头寸出现问题时,就会带来流动性风险。

  天弘增利宝的协议存款超过90%,这对流动性管理的要求就非常高。一旦集中赎回,潜在的问题非常大。目前好在每天都是净申购,规模在持续增长。现在还没有遇到像去年6月份流动性紧张冲击的风险,处在良性循环之中。但潜在的风险不可不防范。

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