365亚洲官网_365亚洲最新线路网址

热门关键词: 365亚洲官网,365亚洲最新线路网址
来自 股票基金 2019-09-06 11:22 的文章
当前位置: 365亚洲官网 > 股票基金 > 正文

中国建筑:累计订单增速有所下降,商品房销售额增

公司发布2017年1-12月经营数据,新签合同额22216亿元,同增19.4%;国内新签合同额20228亿元,同增15.7%;海外新签合同额1988亿元,同增76.9%;地产业务合约销售额2285亿元,同增17.1%。点评如下:

新签订单维持高速增长,产业转型持续推进

    整体订单增速有所下滑,商品房累计销售额增速连续提升

    公司上半年新签合同额11955亿,同增33.7%。其中房屋建筑与基础设施新签合同额分别为8234亿、3667亿,增速分别为23.4%、64.5%;地产业务合约销售额1223亿元,同增49.9%。产业转型持续推进,房建、基建、地产新签合同占比分别为63%、29%、9%,逐步向公司“532产业结构计划”靠拢。PPP模式是公司订单高速增长的主要推动力之一,截止6月30日,公司累计获取PPP项目近200个,计划权益总投资额约3170亿,预计将带动施工合同额约4900亿元。此外,公司持续深耕海外市场,上半年海外新签合同额首次突破千亿,为1166亿元,同增85%。公司内外新签合约增速稳健,业绩确定性较强。

    公司2017年1-12月新签订单额为22216亿元,累计同比增速从1-9月的33.26%连续下滑至19.4%。新签合同中房建、基础设施、勘察设计新签合同额分别为14746、7340、130亿元,同比增速分别为13.60%、32.30%、49.40%。其中房建订单增速和基础设施订单增速较17年上半年增速显著下滑,与我国基建投资与房产投资变动趋势相符。值得注意的是,公司商品房销售额累计增速连续三个月提升,1-12月累计增速为17.10%,销售额为2285亿。房地产相对于基建业务增速的强势有助于公司产业结构的调整,房建、基建、地产营收比例逐步向公司“532产业结构”靠拢。

    基建与地产营收增长显著,毛利率有所提升

    国内方面地产业务支柱作用显现,海外方面订单增速显著提升

    17年上半年公司营收5252.55亿,较去年同期上升11.8%。其中房建工程3286.11亿,同增4.4%;基础设施建设与投资970.36亿,同比上升33.0%,主因公司在订单持续高增长下,加强产业调整的推进,基建营收占比逐步增加;公司地产业务营收927亿,同增21.6%,其中子公司中海地产营收742亿(按8月22日汇率转换),同增35%。我们使用“毛利率-营业税金及附加/销售收入”这一指标来剔除“营改增”所带来的核算口径的变化,用该指标计算得出2017年上半年毛利率为9.17%,同增0.21个百分点,其中房建工程毛利率为5.8%,同增0.7个百分点。

    在目前我国地产行业龙头效应提升的背景下,公司旗下中海地产有望增强公司业绩增长韧性。据2017年半年报,房地产业务毛利率28.0%,远高于房建的5.8%和基建的8.0%。公司旗下中海地产加快结构调整步伐,加大商业地产持有经营力度,积极进军养老、教育等领域,成效显著,房地产业务以17.6%的营收贡献了47.4%的毛利,高于2016年的41.8%,已成为公司业绩的重要支柱。在地产行业增量空间吃紧的情况下,中海地产作为行业龙头之一,有望在行业进入存量博弈时期时抓住发展机遇。海外方面,公司17年1-12月海外累计新签订单1988亿,同比增速为76.9%,继1-8月增速下滑后再次攀升。海外业务的稳健增长为公司业绩稳步持久的增长添加更多筹码。

    期间费用率小幅提升,归母净利润增速稳定增长

    行业发生结构性变化,存量博弈中大建筑央企优势渐显

    公司17年上半年期间费用率为3.01%,提升0.36个百分点。其中管理费用率为1.9%,同升0.14个百分点;财务费用率为0.86%,提升0.2个百分点,主因公司借款增多、中海地产收购中信物业等因素导致利息增加;销售费用率为0.25%,基本稳定。17年上半年公司归母净利润180.38亿,同增12.0%,地产与房建分别占公司毛利润的35.59%与48.72%。

本文由365亚洲官网发布于股票基金,转载请注明出处:中国建筑:累计订单增速有所下降,商品房销售额增

关键词: