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来自 股票基金 2019-12-18 02:25 的文章
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杨德龙:流动性充裕是全球股市债市商品联袂走

由于受到特朗普突然加征关税以及人民币破7的影响,A股市场在本周初出现了大幅调整,跌破了前期市场震荡的2800点一线,出现了下行。但是现在市场对于贸易摩擦的反应已经开始钝化,像以往出现贸易摩擦的问题的时候,往往个股会出现下跌,很多股票跌停。但是周二跌停个股数量非常少,市场在尾盘受到银行、黄金、券商等板块的拉升出现了跌幅收窄,市场的信心也得到了一定的恢复。

从全球市场来看,今年全球资本市场整体向好,股市、债市、商品市场都出现了较大幅度的回升,近期美联储降息的预期逐步的增强,欧洲央行也表示可能会采取降息的手段来刺激经济增长,全球货币政策宽松的预期持续发酵,推动了股市、债市、商品市场的持续走强。

周三沪深两市震荡反弹,一改周二A股市场大跌的走势,多个板块翻红。其中有色金属板块表现突出,特别是金属钴价格近日出现上涨,业界认为一方面钴价已逼近成本线,下行空间有限;另一方面,三季度新能源汽车产业链上的钴锂消费量将迎来旺季,钴价已开启触底反弹,相关个股封涨停,带动了有色板块的人气,稀有金属出现了大涨,而黄金依然强势。由于市场的避险情绪的上升,国际黄金期货价格升破1500美元每盎司,涨逾1%,创至2013年5月以来的新高,带动了黄金股的大涨。

今年上半年A股市场的表现在全球资本市场是领先的,虽然最近A股出现了一定的调整,不过在全球资本市场持续走强的情况之下,不会出现太大幅度的调整,特别是市场对于白龙马股的认识越来越趋同,大家越来越明白这些白龙马股股权的价值,因此白龙马股的股价还可能会继续创新高,带动市场回升。现在科创板的开板也越来越近,首批25只个股将在7月22日集体亮相科创板,可能会引发一股科技股的投资热情,对主板和中小创上的科技股形成一个比较大的支撑,市场的热点可能会扩散。

从4月份开始,我建议大家在面对贸易摩擦以及全球经济出现增速放缓的背景之下,配置的避险的品种——黄金。国际金价也一路上扬,从突破1400美元每盎司之后,现在又突破1500美元每盎司,黄金股也会应声大涨。8月5日,国际金价盘中暴涨近4%,创2013年5月以来的新高。A股黄金概念股大涨6.38%,从而带动重仓黄金股的偏股基金净值逆市飘红。根据Wind数据,前海开源基金旗下八只产品涨幅可观。

这段时间美国三大股指均大幅反弹,特别是标普500和道琼斯指数再创历史新高,纳斯达克指数也回到历史高点的附近,美国的十年牛市依然没有结束。欧洲股市整体表现也比较强,像德国DAX指数连续五周上涨,并且创下了2018年8月以来的新高;欧洲证券交易所100指数成功改写了历史高位记录,欧洲的股市表现也可圈可点。股市的大涨反映出全球资本的风险偏好在上升。

其中前海开源沪港深核心资源A单日净值大涨6.44%,成为当天净值涨幅最高的偏股基金。前海开源金银珠宝A、前海开源丰鑫A、前海开源润鑫A、前海开源优势蓝筹A等净值涨幅均超过5%。另外三只产品则涨幅超过3%。从上半年前海开源基金就加仓了相关的黄金股票,抓住了这一次黄金股的机会。多只基金出现了大幅的上涨,预计后市金价还会震荡上行,趋势不会改变,黄金股依然值得关注。

相对而言,A股市场经过了持续三年的调整,估值上已经处于历史的低位,外资流入A股的步伐也在逐步加大。从6月份开始,外资持续流入A股市场,一改之前两个月的连续流出,特别是随着A股纳入MSCI、富时罗素等国际指数的比例不断提高,外资流入的速度有望进一步加快。上周北上资金净流入20亿元,今年以来北上资金净流入已经接近1000亿元,下半年外资流入的速度还有望继续加速。

今年以来我建议大家关注消费、金融和科技龙头股三个方向。从4月份开始,建议大家关注黄金股的投资机会,现在这些板块都已经开始陆续表现,特别是在科创板开板之后,科创板的股票表现强势,带动了科技股行情的启动。像华为产业链、5G、新能源汽车、新材料、互联网等多个板块的科技龙头股均有所表现,这可能给市场带来新的赚钱的机会。而消费股经过前期的调整之后,多数个股也已经跌出了价值。由于股权激励方案受到市场的质疑,伊利股份(600887)在8月5日出现了暴跌,一度股价接近跌停,但是这些多数都是个股的现象。消费股整体上还仍然属于盈利增长稳定的板块。从长期来看,消费股仍然是值得长期持有的个股。

从外资流入的板块和个股来看,仍然是以蓝筹板块为主,像食品饮料、银行、非银金融、医药生物、家用电器等净流入规模比较大,特别是食品饮料板块流入规模是各行业之首,而流入的个股基本上都属于以茅台(600519)、五粮液(000858)为代表的白龙马股。从外资流入的方向来看,外资一如以往,重视基本面研究,崇尚价值投资,像平安银行(000001)、招行等白龙马股也是外资重点配置的对象。这些股票并不便宜,但是这些行业龙头具备更大的投资价值,外资配置的方向主要是这些优质的蓝筹股。特别是在全球宽松预期下,投资者的风险偏好有所提升,白龙马股的价值可能会进一步提高。

MSCI将实施今年A股第二次扩容,外资布局A股的时间窗口再次拉开。MSCI近期公告,将在北京时间8月8日凌晨五时公布指数季度调整结果,8月27日收盘后生效,生效后将给A股带来1600亿元的增量资金。本次MSCI季度调整除了常规的指数成分变动之外,MSCI还将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。随着A股纳入因子的逐步提高,外资对于A股的配置需求将进一步增加,加速外资流入A股市场。

从年初开始,建议大家关注大消费、金融和科技龙头三个方向,目前它们都表现比较突出,特别是大消费和金融板块不断的受到外资的推动。下半年MSCI还将分两次把A股纳入因子提升至15%和20%,外资会相应的提高A股的配置比例,可以说外资长线增配A股的趋势没有改变。虽然市场出现了一定的震荡调整,但是外资的配置方向不变,并且坚守核心资产,配置绩优的股票,这一点给我们国内投资者很大的启示。

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